十大王牌基金经理看后市

    虽然今年上半年基金总市值缩水了1万亿，但截至6月30日，基金公司管理的资产仍超过2万亿。而前10大基金公司管理的资产规模总量就达10365亿元，占了基金总资产的一半，前10大基金公司的动向自然不容小视。

　　今天，我们选出了前10大基金公司中最具代表性的10家基金，将基金经理们的观点一一呈现给投资者，或许能为您下半年的操作提供有价值的参考！

　　华夏大盘王亚伟：风险与机会并存

  　中国股市走向成熟的过程中，波动和结构调整不可避免，风险和机会并存。

　　虽然市场的发展仍面临着内外部诸多不确定因素，但系统性风险已经有所降低，局部性的投资机会将逐渐显现。

　　博时增长贰号杨锐：最坏的时候还未到来

　　目前实际负利率的情况还比较严重，贷款增速并未放缓，加之印度在2007年的经验教训，所有这些不可能使政府的紧缩政策产生大的改变。因此，第三季度的情况会更差，宏观经济最坏的时候还没有出现，资本市场还会弱势运行。

　　在投资策略上，会继续保持较低的仓位，重点配置基础设施建设领域的优质公司；择机增加节能减排和替代能源行业和上市公司的配置；中小板中有发掘投资价值的品种。

　　大成价值增长何光明：下半年反转不现实

　　寄希望于下半年市场出现全面反转是不现实的。在投资策略上，将重点增持上游资源品和下游服务消费品行业具有估值优势的绩优成长股，谨慎介入毛利率受成本和需求双重挤压的中间制造业，战略性关注行业景气度已处于谷底且股价已大幅下跌的电力和炼油等行业的龙头公司。

　　维持适中的股票仓位，并结合市场的波动状况，在严格控制风险的情况下，对地产、钢铁、煤炭和证券等股价受多种因素影响导致股价波动幅度较大的行业进行适度的波段操作。

　　广发聚丰易阳方：下半年震荡筑底

　　从估值水平来讲，国内市场经过半年的调整，已与成熟市场相差无几，处于合理的水平。短期来看，经济调控仍会维持适度从紧，方向可能转向理顺价格体系，经济软着陆的可能性较大。

　　预计大盘下半年整体维持震荡筑底格局可能性较大。本基金重点投资转型受益的优势行业和优势企业，特别对上游垄断资源性行业，中游承接全球产业转移的机械和装备行业，下游必需消费品及品牌消费品更多关注。

　　华安创新刘新勇：结构性机会显现

　　市场在系统性风险大量释放后，结构性机会将逐步显现。基金将在下半年根据上市公司的核心竞争力及估值状况精选个股，重点投资。行业方面重点关注食品饮料、医药、零售、信息服务等防御性行业的投资机会，同时关注货币政策方面的变化，适时抓住经济敏感性行业的投资机会。

　　嘉实服务陈勤：估值仍有下调空间

　　目前A股市场上很多行业及个股已经具备很好的投资价值，未来增值空间很大。同时，他也表示从短中期看，在宏观经济基本面没有明显改观的预期下，对市场未来走势的判断趋于谨慎，没有明显的行业和板块机会，整体估值水平可能有继续下调的空间。

　　景顺长城精选蓝筹王新艳：长期坚定看多

　　虽然下半年市场难以呈现整体性大幅回升走势，个股及行业的局部性投资机会可能未来一段时间内的主基调。但长远而言，仍然坚定看好中国经济的长期增长潜力。

　　本次经济结构调整将为未来更长期的稳健发展奠定坚定的基础，中国证券市场必将成为未来10至20年内全球最佳的投资市场之一。将重点投资行业龙头和大市值蓝筹股，加大行业配置力度，力争通过行业配置和选股两个层面获取超额收益。

　　南方盛元陈键：东西便宜，并不代表不会下跌

　　对市场在短期内的不确定性保持适度警觉，并在投资组合中保留一定比例的现金类资产，以期在未来股市的进一步再平衡过程中，能够增持到更多长期基本面发展态势良好公司的股票。

　　有意思的是，他提到，尽管“东西便宜，但并不意味着它的价格不会进一步下跌。”

　　上投内需动力孙延群：逐步徘徊走稳

　　原材料价格高位、出口压力加大、宏观政策的不确定性、对企业盈利预测下调等影响因素仍然会对市场迅速恢复信心有一定的制约作用，市场将在价值投资和趋势投资之间逐步徘徊走稳。

　　将继续投资稳定高增长行业和行业景气度向上的有定价能力的优势公司，并且关注未来的政策取向对周期性行业的实际影响。

　　易方达积极成长陈志民：短期处于震荡格局

　　预计未来市场短期仍将处于震荡格局，而A股市场相对较低的估值水平也抑制了进一步大幅下挫的空间。预计未来市场结构性分化将更为明显，投资机会可能集中在持续成长的优势龙头企业。(周婷婷   每日经济新闻)

九大机构论市：大盘面临变盘要求

    弱市震荡格局不变

　　昨日大盘缩量调整，个股涨跌各半，股指技术上仍受短期均线压制，短期小阳线仅是技术层面的回调要求，中长期反弹还需场外资金的入市配合，市场整体弱市震荡格局不变。(华泰证券)

　　受阻5日线后将下调

　　周四大盘微幅收阳，后市预计维持盘整格局，但港股停止了此前的连续升势，出现大幅下挫，预计将对A股带来负面影响，2300点整数关口将面临考验，周五大盘或会出现下调。（西南证券）

　　券商股成大盘风向标

  　周四大盘延续震荡格局，在券商股明显有资金持续介入的情况下，其能否持续强势，是判断大盘的重要特征,但持续低量和半年报披露完毕等因素支持短线大盘反弹。（国海证券）

　　逢低适量中线布局

　　昨天大盘震荡整理，沪指最终收出阳十字星。尽管大盘还处于弱势，但实际下跌空间已较小。在此情况下，投资者可逢低少量买入一些低市盈率，从中线布局角度看胜算还是比较大的。(浙商证券)

　　期待超跌反弹出现

　　周四两市大盘延续窄幅震荡走势，市场多空双方呈僵持格局。短线看，虽有暖风频吹但盘中反弹却明显受制于量能的不能有效放大。技术面看，K线组合在低位双十字星后，期待有超跌反弹出现。(九鼎德盛)

　　结构性调整仍持续

　　从近期大盘走势来看，股指继续在短期均线压制下运行，弱势格局尚未完全扭转，成交量仍然低迷，指标股表现强弱不一，预计基金重仓的部分蓝筹品种结构性调整仍在继续。(万国测评)

　　短线维持弱势格局

　　周四整个盘面没有非常突出的看点，预计近期大盘仍将维持弱势格局。技术上，前期低点区域仍支撑了市场运行，一旦跌穿创出新低，将会把市场调整想象空间直接引向2000点大关。（上海金汇）

　　大盘面临变盘要求

　　昨日大盘再收十字星，成交量再度萎缩到300亿元以下。从技术上来看，大盘在前期低点附近连收两颗十字星，且近日成交量明显萎缩，面临变盘要求。 （大摩投资）

　　5日线构成压力

　　昨日大盘运行明显受制于5日线压力，截至收盘，沪市小涨，深市微跌，市场量能再度萎缩，从技术面看，5日线构成压力， 大盘调整压力较大。（世基投资）  (上海证券报)

下半年五大“过冬”术：下策下策下下策

    根据Wind统计数据显示，今年上半年有色金属上市公司整体实现净利润137.46亿元，较去年同期175.83亿元下跌了21.82%。

　　翻阅上半年已出炉的上市公司中报，我们发现很多企业的利润下滑原因来自成本上升、出口下滑和产品价格下降。

　　上半年，原材料价格疯狂上涨，电力企业、化工企业纷纷亏损；商品价格下跌，有色金属企业结束去年的暴涨，利润下降惊人；银根紧缩、销售冷清，房地产企业现金流吃紧；人民币升值加速、出口需求下降，传统出口企业利润受重挫。

　　那么下半年这些行业又将如何应对呢？

  　增加储备 压缩产量

　　今年上半年部分公司利润严重受到商品价格下跌的影响，有色金属首当其冲。

　　有色金属在经历了去年的暴涨后，今年以来出现了连续的疲软，国际有色金属价格整体下跌，部分金属的跌幅惊人。尤其在今年5月份，铅锌锡镍价格下跌超过10％，铜价下跌7％。主要有色金属品种中只有铝轻微上涨，铝价主要受国际原油价格上涨的支撑，在下半年国际原油价格下跌的大趋势下，铝业很难独善其身。

　　今年5月份有色金属行业的不景气拖累二级市场有色金属板块整体下跌6.64%。已公布上半年业绩中报的有色金属企业的净利润较去年出现了较大的滑坡。Wind统计数据显示，今年上半年有色金属上市公司整体实现净利润137.46亿元，较去年同期175.83亿元下跌了21.82%。

　　为了提振公司业绩，不少上市公司在其公告中表示将在下半年通过增加产品储备等方式增加主动性。

　　其中云南铜业（000878）表示，由于铜市场价格波动较大，与原料价格变化形成连锁反应，而公司原料自给率低，还未形成较大规模，这些都加大了公司原料供给的风险。因此，下半年他们将随时保持一定规模的原料和产品的储备。同时该公司还表示，将通过增发成功收购了控股股东的“四矿一厂”提高了公司的原料自给率，增强公司的盈利能力和抗风险能力。

　　不过增加储备必定会占用公司的大量资金，在价格上涨的大环境下，公司存货占用资金将有所增加，公司流动资金压力较大。

　　总结多家上市公司上半年业绩中报策略发现，他们将加强与各大原料供应商和运输部门的协调与合作，建立长期购销关系，抓好原材料的采购、供应和运输工作；在经营上实施积极的经营政策和稳健的财务策略；同时进一步挖掘内部潜力，降低各项费用，加强预算化管理，适度调整产品结构，提高附加值较高产品品种的比重，最大限度消化由于不利因素而导致的生产成本上升，争取较好的经营业绩，降低公司的经营风险。

　　相对云南铜业等企业，西部矿业（601168）的策略似乎显得有些消极，但也不失为一个权宜之计。西部矿业表示，为了应对产品价格下降带来的风险，他们对下半年生产经营计划进行了调整，相应的全年生产计划具体调整如下：粗铅和电铅产量从6.5 万吨修改为3.53 万吨，电锌产量从7 万吨修改为5.43 万吨，锰片产量从1.5 万吨修改为1.07 万吨。

　　放慢发展脚步

　　加强融资力度

　　国内经济增速趋缓、从紧的货币政策像一块石头，狠狠砸向上市公司，资金短缺成了阻碍上市公司发展的绊脚石。

　　上半年，上市公司通过委托借贷、定向增发和集团输血等方式，争取尽可能多的资金。下半年，上市公司又将如何应对资金带来的压力？我们对已经公布中期业绩的上市公司中报进行了研究统计，发现，作为对资金需求最大的房地产企业，主要通过调整开工计划以及通过调整营销策略快速回笼资金的方式。

　　以万科（000002）为例，今年年初，该公司计划2008 年新开工面积848 万平方米，竣工面积689 万平方米。上半年公司已经累计完成开工面积333 万平方米，竣工面积157 万平方米。但鉴于目前的市场调整还将持续一段时间，为了更好地适应当前市场状况，万科在其半年报中表示，将对下半年的开工和竣工计划进行适当调整，以更好地匹配当前市场的销售节奏，保有更多的现金，把握未来机会。

　　万科计划将下半年新开工面积调整为350 万平方米，全年新开工面积较年初计划减少165万平方米；另一方面，基于同样的考虑，同时也考虑到北京地区受奥运暂停施工、成都地区受地震延缓施工的影响，公司的竣工计划也将相应调整，下半年竣工面积将调整为429 万平方米，全年竣工面积较年初计划数减少103 万平方米。

　　同样作为房产企业的中华企业（600675）则表示，下半年将采取创新营销手段，灵活销售策略，加强市场营销，保证公司现金流的平衡，重点要加强大宗商业房产的销售。

　　同时中华企业也将在继续推进配股融资工作的基础上，积极拓宽其他融资渠道，努力争取开展信托、发债等多元化融资，缓解公司目前资金面较为紧张的状况。

　　除了中华企业外，ST金果（000722）虽然没有在其中报中提出在下半年有增发等融资计划，但是7月21日发布《向特定对象发行股份购买资产及重大资产出售暨关联交易预案》。根据预案，ST金果计划向3位自然人发行不超过3.3亿股，购买上述自然人持有的中加矿业100％股权，由此戴上了时下大热的“矿业能源”高帽。

　　一个月后，三爱富(600636）也公告称，有意向华谊集团非公开发行。同日，丹化科技(600844)(600844)也做出调整非公开发行方案的公告。

　　贯通上下游 实现一体化

　　上半年，电煤上涨让火电企业吃尽了成本价格上涨之苦。中期亏损，对于火电企业来说，已是不争的事实，在亏损的关口，火电企业主动出击，通过投资煤企，实现煤电一体化，从而缓解煤炭价格上涨带来企业的“失血”之痛。

　　煤炭价格上涨成为华银电力（600744）上半年巨亏的主因。为消解煤炭价格带来的成本压力、夺回煤炭价格的定价主动权，华银电力转变策略，由向煤企买煤，到自己投资煤炭企业，实现煤电一体化。

　　今年4月，华银电力与湘煤集团签署协议，共同开发贵州六盘水地区煤炭资源，7月，华银电力再次斥资4.59亿元，成功收购了内蒙古海神煤炭集团锡东能源开发有限公司100%股权。

　　时隔数月，华银电力公告称，公司拟投资建设湖南株洲攸县黄兰煤田工程，该煤电一体化项目此前由于受国家电力产业政策调整影响而搁置三年。今年面对煤价大涨，该项目重获发改委批复，再次启动。

　　此次华银电力重新投资的黄兰煤田项目与此前很多煤电一体化项目不同的是，华银电力约定：黄兰煤矿生产的煤炭应按当地市场价值全部供应给华银电力。专家认为，这种合作方式同时保障电厂的煤炭需求和煤炭企业的盈利。

　　此外，上半年净利润下滑严重的长源电力（000966）也在下半年伊始开始实行煤炭一体化策略。

　　8月8日，长源电力公告称，公司出资1.28亿元投资河南郏县东升煤业公司。该公司主要生产发电用动力煤。

　　煤炭行业专家李朝林曾表示，虽然现在煤价相对较高，但资源税费仍比较低，是电力企业进入煤炭行业、实现煤炭一体化的好机会。

　　调整结构 扩大产能

　　上半年受成本上升之苦的还有化工企业。

　　上半年，在煤、电、油、运价格普涨的带动下，石化行业相关的涂料、颜料价格也大幅攀升，截至8月29日，在已公布中报的149家化工类上市公司中，有57家公司净利润同比出现负增长。

　　面对困局，下半年很多企业力图依靠扩大产能、提高产品价格等方法获得更多市场主动权。

　　湘潭电化是我国电解二氧化锰的重要生产基地，约占全国总产量的50%，该公司产品主要销售到全球各大知名电池企业，中报披露，由于上半年主要原材料价格上涨导致产品售价与成本倒挂，因此出现较大金额亏损。

　　6月底，公司面对价格倒挂问题，二度提价。业内人士认为，湘潭电化提价从短期来看可行，但会因此而导致部分顾客流失，不是长远之计。

　　事实上，更多的企业选择扩大产能、优化企业结构来化解成本上升困难。

　　上半年净利润亏损7742万元的中核钛白(002145)（002145）表示，公司不排除通过募集资金项目的实施和技术改造来扩大产能，而且中小型钛白粉生产企业的竞争力将逐步丧失，行业整合即将来临，公司产能居行业前列，还存在发展机会。

　　净利润同比负增长高达793%的攀渝钛业(000515)（000515）日前公开表示，公司可能通过加大新产品研发力度，提高产品质量来扭转亏损。 此外，净利润亏损为7757万元的新乡化纤(000949)（000949）也表示，公司将进一步提高产品质量，调整产品结构，加大新产品研发力度来扭亏。

　　产业升级 技术创新

　　曾经凭借低廉的劳动力、旺盛的出口需求赚得钵满盆满的传统出口企业，今年在出口减速、人民币升值加速的大势下，损失惨重。

　　当然，也有赚钱的纺织出口企业。作为奥运赞助商的孚日股份(002083)（002083），上半年实现净利润9426万元，同比上涨11%。以国际市场为主要销售市场的孚日股份(002083)，在产品生产上，坚持提高产品附加值，走产业升级道路。数据显示，由于公司在日本市场开拓中高端市场，使得部分顾客流失，上半年日本市场销售额同比下降11%。但是孚日股份表示，公司仍会提高高附加值系列产品的销售比例。

　　而华升股份（600156）也因为注重技术创新，上半年实现净利润718万元。华生股份全年将共开发新品种八大系列400多个，高附加值产品比重由23%上升至31%。

　　8月1日起，部分纺织品、服装的出口退税由11%上调至13%，这将使得上半年亏损的企业在下半年有望扭亏。但是安信证券分析师赵梅玲认为，调整出口退税政策从稍长的时间段来看收效甚微，只有提高产品附加值，走产业升级的道路才能真正提高传统出口企业的竞争力。(陈金艳 吴英燕   东方早报)

机构大进大出 唯低风险是瞻

    基金持有人结构——这个信息在基金的季报中难以看到，只会出现在基金的中报和年报中。虽然只有简单的几个数字，但却能清楚看到机构对基金态度的变化，而这也能从一个侧面反映机构对后市的判断。

　　在经历了2年的大牛市之后，随着今年股市的“牛去熊来”，机构对基金的态度也显然出现了立竿见影的变化！

　　机构大进大出老基金

　　超过40％的跌幅——今年以来，股票型基金的跌幅创造了新的历史记录，也给基金持有人造成了不小的损失。于是，减持股票型基金成了上半年机构最为明确的动向。

  　Wind统计数据显示，164只股票型基金去年年底机构的平均持有比例为11.65％，而到今年6月底，机构的平均持有比例则下降到了10.19％，平均下降了将近1.5个百分点，其中指数型基金、封转开基金的机构持有比例降低最为明显。

　　比如易方达科讯的机构持有比例从去年年底的66.26％下降到了7.62％，大成景阳领先的机构持有比例则从76.98％下降到了18.62％；164只基金中，有23只基金的机构持有比例都在1％，低于10％的基金则高达112只，其中万家180、德盛小盘、建信优化配置的机构持有比例仅为0.32％、0.36％、0.37％。

　　虽然基金上半年对股票型基金减持的力度不小，但不少老基金被增持的力度同样不小，大进大出同样是上半年机构最为显著的特点。

　　统计数据显示，164只股票型基金中，增持比例超1％的基金为48只，基金增持比例超过10个百分点的基金为9只，其中兴业全球视野、汇丰晋信龙腾、信诚精萃成长这三只基金被机构分别增持32.61％、19.66％、19.05％。

　　机构蜂拥债券基金

　　新基金发行难——这已经成为今年以来的“老大难”。不过，债券型基金的销售，显然比股票型基金好很多。之前遇冷的债券基金，为啥会突然走俏呢？看看基金的中报，自然一目了然！

　　今年1月成立的国投瑞银稳定增利，机构持有比例达到了54.84％，3月成立的汇添富增强收益、交银施罗德增利A，其机构持 有 比 例 达 到 了52.74％、49.10％。

　　4月成立的中海稳健收益、华安稳定收益A，机构持有比例分别达到了82.6％、76.06％，而这些机构高比例持有的债券型基金，其首发规模都高达几十亿，而这显然是股票型基金难以匹敌的，也充分说明了机构资金对于债券型基金低风险的认可。

　　Wind统计数据显示，49只债券型基金的机构持有比例平均为42.25％，远远高于股票型基金的机构持有比例，其中银河银信添利A、天弘永利债券B、华宝兴业宝康债券的机构持有比例分别为99.99％、94.24％、90.79％。此外，46只货币基金的平均机构持有比例也高达38.7％。

　　显然，在市场的风险面前，机构资金明显转向了低风险的债券型基金、货币型基金。

　　封基不避风 机构逃得欢

　　基金开元，机构减持25％！

　　基金久嘉，机构减持23％！

　　基金裕泽，机构减持19％！

　　上半年，A股市场暴挫近60％。泥沙俱下，同样也使得素有“避风港”美誉的封闭式基金失去了往日风采。虽然基金指数艰难站在3000点之上，但从全体封闭式基金的半年报中不难发现机构投资者的身影渐行渐远。

　　截至昨日，33只封闭式基金的半年报全部公布完毕，无一只基金的机构投资者进行了增仓，而是纷纷减持，尤其以保险公司动作最大。33只基金今年上半年机构平均持有比例为49.51％，平均减持幅度达11.97%，这一数字显然创造了机构减持的又一历史记录！

　　统计数据显示，基金金泰成为机构投资者目前减仓最为严重的封闭式基金，去年年末机构投资者的持仓比例达69%，而半年报中显示，在半年的时间中，机构把仓位迅速降至30.82%；紧随其后的是基金泰和和基金丰和，分别从去年年末的持仓比例的63.23%和69.31%减持到28.98%和40.58%，位列减持榜二、三位。另外，由于基金汉鼎即将到期（到期日2008年12月31日），由于其具有较高的安全性，因此基金总体减持幅度不大，由去年年末的70.38%降至70.15%，仅仅下降了0.23%，此外距离时间较远的基金金鑫 （到期日为2014年10月21日），今年上半年机构也仅仅小幅减持了0.47个百分点。

　　虽然众多机构在半年之中纷纷大比例减持封闭式基金，但对于即将到期或者到期日较近的封闭式基金还是给予了“偏爱”。

　　比如：基金天华（到期日2009年7月11日）、基金科翔（到期日2008年12月31日）和基金科汇（到期日2008年12月31日），持仓比例依然高达79.09％、79.09％和73.61％。显然，这些封基较高的安全性仍然应该是吸引机构重仓持有的看家因素。

　　值得注意的是，在封闭式基金众多持有人中，减持之首当属保险资金。其中又以中国人寿(601628)的减持力度最大。以基金金泰为例，中国人寿集团、中国人寿(601628)股份去年年底还持有17.55%，可昨日半年报显示仅只有人寿股份还持有3.51%，短短半年时间，14.04%的减持比例，无不让个人投资者惊叹不已！

　　显然，对于封闭式基金的钟爱，机构并非“从一而终”，而一旦感觉市场风险来临，跑得快显然才是上策，而上半年机构的大“逃亡”，应该是造成上半年封闭式基金大跌不可忽略的“凶手”。(李凯 周婷婷   每日经济新闻)


引文来源  朦胧预期支撑A股短底初成(2) - 东方财富网